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金融代写|公司金融学代写Corporate Finance代考|THE PAYBACK PERIOD RULE

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公司金融学Corporate Finance相应地,公司财务包括两个主要的分支学科。[引用]资本预算涉及到设定标准,以确定哪些增值项目应该获得投资资金,以及是否用股权或债务资本为该投资融资。营运资金管理是对公司货币资金的管理,涉及流动资产和流动负债的短期经营平衡;这里的重点是管理现金、存货和短期借贷(如提供给客户的信贷条件)。

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金融代写|公司金融学代写Corporate Finance代考|THE PAYBACK PERIOD RULE

金融代写|公司金融学代写Corporate Finance代考|THE PAYBACK PERIOD RULE

Defining the Rule
One of the most popular alternatives to NPV is the payback period rule. Here is how the payback period rule works.

Consider a project with an initial investment of $-\$ 50,000$. Cash flows are $\$ 30,000$, $\$ 20,000$, and $\$ 10,000$ in the first three years, respectively. These flows are illustrated in Figure 6.1. A useful way of writing down investments like the preceding is with the notation:
$$
(-\$ 50,000, \$ 30,000, \$ 20,000, \$ 10,000)
$$
The minus sign in front of the $\$ 50,000$ reminds us that this is a cash outflow for the investor, and the commas between the different numbers indicate that they are received-or if they are cash outflows, that they are paid out-at different times. In this example we are assuming that the cash flows occur one year apart, with the first one occurring the moment we decide to take on the investment.

The firm receives cash flows of $\$ 30,000$ and $\$ 20,000$ in the first two years, which add up to the $\$ 50,000$ original investment. This means that the firm has recovered its investment within two years. In this case two years is the payback period of the investment.

The payback period rule for making investment decisions is simple. A particular cutoff time, say two years, is selected. All investment projects that have payback periods of two years or less are accepted and all of those that pay off in more than two years-if at all-are rejected.
Problems with the Payback Method
There are at least three problems with the payback method. To illustrate the first two problems, we consider the three projects in Table 6.1. All three projects have the same threeyear payback period, so they should all be equally attractive – right?

Actually, they are not equally attractive, as can be seen by a comparison of different pairs of projects.

金融代写|公司金融学代写Corporate Finance代考|Managerial Perspective

The payback rule is often used by large and sophisticated companies when making relatively small decisions. The decision to build a small warehouse, for example, or to pay for a tune-up for a truck is the sort of decision that is often made by lower-level management. Typically a manager might reason that a tune-up would cost, say, $\$ 200$, and if it saved $\$ 120$ each year in reduced fuel costs, it would pay for itself in less than two years. On such a basis the decision would be made.

Although the treasurer of the company might not have made the decision in the same way, the company endorses such decision making. Why would upper management condone or even encourage such retrograde activity in its employees? One answer would be that it is easy to make decisions using the payback rule. Multiply the tune-up decision into 50 such decisions a month, and the appeal of this simple rule becomes clearer.

Perhaps most important though, the payback rule also has some desirable features for managerial control. Just as important as the investment decision itself is the company’s ability to evaluate the manager’s decision-making ability. Under the NPV rule, a long time may pass before one decides whether or not a decision was correct. With the payback rule we know in two years whether the manager’s assessment of the cash flows was correct.

It has also been suggested that firms with very good investment opportunities but no available cash may justifiably use the payback method. For example, the payback method could be used by small, privately held firms with good growth prospects but limited access to the capital markets. Quick cash recovery may enhance the reinvestment possibilities for such firms.
Notwithstanding all of the preceding rationale, it is not surprising to discover that as the decision grows in importance, which is to say when firms look at bigger projects, the NPV becomes the order of the day. When questions of controlling and evaluating the manager become less important than making the right investment decision, the payback period is used less frequently. For the big-ticket decisions, such as whether or not to buy a machine, build a factory, or acquire a company, the payback rule is seldom used.

金融代写|公司金融学代写Corporate Finance代考|THE PAYBACK PERIOD RULE

公司金融学代写

金融代写|公司金融学代写Corporate Finance代考|THE PAYBACK PERIOD RULE

定义规则
NPV 最流行的替代方法之一是投资回收期规则。以下是投资回收期规则的工作原理。
考虑一个初始投资为 $-\$ 50,000$. 现金流量是 $\$ 30,000, \$ 20,000$ ,和 $\$ 10,000$ 分别在前三年。这 些流程如图 6.1 所示。像前面一样记下投资的一种有用方法是使用符号:
$$
(-\$ 50,000, \$ 30,000, \$ 20,000, \$ 10,000)
$$
前面的减号 $\$ 50,000$ 提醒我们这是投资者的现金流出,不同数字之间的逗号表示它们是在不同时间 收到的一一或者如果它们是现金流出,则表示它们是在不同时间支付的。在这个例子中,我们假设现 金流量发生在一年之间,第一个发生在我们决定进行投资的那一刻。
该公司收到现金流量 $\$ 30,000$ 和 $\$ 20,000$ 在头两年,加起来 $\$ 50,000$ 原始投资。这意味着该公司 在两年内收回了投资。在伩种情况下,两年是投资的回收期。
投资回收期规则很简单。选择一个特定的截止时间,比如两年。所有投资回收期为两年或更短的投资 项目都会被接受,所有那些在两年以上ー一如果有的话ー一都会被拒绝。
回报法的问题 回报
法至少存在三个问题。为了说明前两个问题,我们考虑表 6.1 中的三个项目。这三个项目都有相同的 三年投资回收期,所以它们应该都具有同样的吸引力ーー对吧?
实际上,它们的吸引力并不相同,这可以通过不同项目对的比较看出。

金融代写|公司金融学代写Corporate Finance代考|Managerial Perspective

在做出相对较小的决策时,大型和复杂的公司经常使用回报规则。例如,建造小型仓库或支付卡车调 试费用的决定通常是由较低级别的管理人员做出的。通常情况下,经理可能会认为调整会花费,比如 说, $\$ 200$ ,如果它保存了 $\$ 120$ 每年减少的燃料成本,它会在不到两年的时间内收回成本。将在此 基础上做出决定。
虽然公司的财务主管可能不会以同样的方式做出决定,但公司认可这样的决定。为什么高层管理人员 会纵容甚至鼓励员工的这种倒退行为? 一个答案是使用回报规则很容易做出决定。将调整决定乘以每 月 50 个这样的决定,这个简单规则的吸引力就会变得更加清晰。
也许最重要的是,回报规则也有一些管理控制的理想特征。与投资决策本身同样重要的是公司对管理 者决策能力的评估能力。根据 NPV 规则,在决定一个决定是否正确之前可能会经过很长时间。有了 回报规则,我们可以在两年后知道经理对现金流量的评估是否正确。
也有人建议,拥有非常好的投资机会但没有可用现金的公司可以合理地使用回报法。例如,具有良好 增长前景但进入资本市场的机会有限的小型私营公司可以使用回报法。快速回收现金可能会增加这些 公司的再投资可能性。
尽管有上述所有理由,但随着决策重要性的增加,也就是说当公司着眼于更大的项目时,NPV 成为 当务之急也就不足为奇了。当控制和评估经理的问题变得不如做出正确的投资决策重要时,投资回收 期的使用频率就会降低。对于是否购买机器、建厂或收购公司等重大决策,很少使用回报规则。

金融代写|公司金融学代写Corporate Finance代考

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微观经济学代写

微观经济学是主流经济学的一个分支,研究个人和企业在做出有关稀缺资源分配的决策时的行为以及这些个人和企业之间的相互作用。my-assignmentexpert™ 为您的留学生涯保驾护航 在数学Mathematics作业代写方面已经树立了自己的口碑, 保证靠谱, 高质且原创的数学Mathematics代写服务。我们的专家在图论代写Graph Theory代写方面经验极为丰富,各种图论代写Graph Theory相关的作业也就用不着 说。

线性代数代写

线性代数是数学的一个分支,涉及线性方程,如:线性图,如:以及它们在向量空间和通过矩阵的表示。线性代数是几乎所有数学领域的核心。

博弈论代写

现代博弈论始于约翰-冯-诺伊曼(John von Neumann)提出的两人零和博弈中的混合策略均衡的观点及其证明。冯-诺依曼的原始证明使用了关于连续映射到紧凑凸集的布劳威尔定点定理,这成为博弈论和数学经济学的标准方法。在他的论文之后,1944年,他与奥斯卡-莫根斯特恩(Oskar Morgenstern)共同撰写了《游戏和经济行为理论》一书,该书考虑了几个参与者的合作游戏。这本书的第二版提供了预期效用的公理理论,使数理统计学家和经济学家能够处理不确定性下的决策。

微积分代写

微积分,最初被称为无穷小微积分或 “无穷小的微积分”,是对连续变化的数学研究,就像几何学是对形状的研究,而代数是对算术运算的概括研究一样。

它有两个主要分支,微分和积分;微分涉及瞬时变化率和曲线的斜率,而积分涉及数量的累积,以及曲线下或曲线之间的面积。这两个分支通过微积分的基本定理相互联系,它们利用了无限序列和无限级数收敛到一个明确定义的极限的基本概念 。

计量经济学代写

什么是计量经济学?
计量经济学是统计学和数学模型的定量应用,使用数据来发展理论或测试经济学中的现有假设,并根据历史数据预测未来趋势。它对现实世界的数据进行统计试验,然后将结果与被测试的理论进行比较和对比。

根据你是对测试现有理论感兴趣,还是对利用现有数据在这些观察的基础上提出新的假设感兴趣,计量经济学可以细分为两大类:理论和应用。那些经常从事这种实践的人通常被称为计量经济学家。

MATLAB代写

MATLAB 是一种用于技术计算的高性能语言。它将计算、可视化和编程集成在一个易于使用的环境中,其中问题和解决方案以熟悉的数学符号表示。典型用途包括:数学和计算算法开发建模、仿真和原型制作数据分析、探索和可视化科学和工程图形应用程序开发,包括图形用户界面构建MATLAB 是一个交互式系统,其基本数据元素是一个不需要维度的数组。这使您可以解决许多技术计算问题,尤其是那些具有矩阵和向量公式的问题,而只需用 C 或 Fortran 等标量非交互式语言编写程序所需的时间的一小部分。MATLAB 名称代表矩阵实验室。MATLAB 最初的编写目的是提供对由 LINPACK 和 EISPACK 项目开发的矩阵软件的轻松访问,这两个项目共同代表了矩阵计算软件的最新技术。MATLAB 经过多年的发展,得到了许多用户的投入。在大学环境中,它是数学、工程和科学入门和高级课程的标准教学工具。在工业领域,MATLAB 是高效研究、开发和分析的首选工具。MATLAB 具有一系列称为工具箱的特定于应用程序的解决方案。对于大多数 MATLAB 用户来说非常重要,工具箱允许您学习应用专业技术。工具箱是 MATLAB 函数(M 文件)的综合集合,可扩展 MATLAB 环境以解决特定类别的问题。可用工具箱的领域包括信号处理、控制系统、神经网络、模糊逻辑、小波、仿真等。

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