Category: 财务分析与估值

如果你也在 怎样代写财务报告和分析Financial Reporting and Analysis ACCT6001这个学科遇到相关的难题，请随时右上角联系我们的24/7代写客服。财务报告和分析Financial Reporting and Analysis（也被称为财务报表分析或会计分析或财务分析）是指对一个企业、次级企业或项目的可行性、稳定性和盈利能力的评估。它是由专业人员使用比率和其他技术编写报告，利用从财务报表和其他报告中获取的信息进行的。这些报告通常被提交给高层管理人员，作为他们做出商业决策的依据之一。财务分析可以决定一个企业是否会。

财务报告和分析Financial Reporting and Analysis是是在行业和经济环境的背景下考察公司的业绩，以得出决策或建议的过程。继续或终止其主要业务或部分业务。制造或购买某些材料来制造其产品。购买或租用某些机器和设备来生产其产品。发行股票或通过谈判获得银行贷款以增加其营运资金。作出有关投资或借出资本的决定。做出其他决定，使管理层能够在开展业务的过程中对各种选择做出明智的选择。

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金融代写|财务报告和分析代考FINANCIAL REPORTING AND ANALYSIS代写|THE ARCHITECTURE OF FUNDAMENTAL ANALYSIS

As Figure 3.1 illustrates, fundamental analysis is a process that transforms your knowledge of the business (Step 1) into a valuation and trading strategy (Step 5). Steps 2, 3, and 4 accomplish the transformation. These three steps are guided by the valuation model adopted by the analyst. Forecasting in Step 3 is at the heart of analysis, and the analyst cannot begin the analysis without specifying what’s to be forecast. The valuation model specifies the payoffs and, accordingly, directs Step 3-the forecasting step – of fundamental analysis. But it also directs Step 2-information analysis-because the relevant information for forecasting can be identified only after defining what is to be forecast. And, it tells the analyst how to do Step 4 – converting forecasts to a valuation. So the valuation model provides the architecture for valuation, and a good or poor valuation technology rides on the particular valuation model adopted.

Good practice comes from good thinking. Valuation models embed the concepts regarding how firms generate value. Firms are complex organizations and inferring the value they generate from their many activities requires some orderly thinking. Valuation models supply that thinking. A valuation model is a tool for understanding the business and its strategy. With that understanding, the model is used to translate knowledge of the business into a valuation of the business.

Investment bankers and equity research groups typically have a common discipline, an in-house approach to valuation, that articulates their valuation model. An investment consultant’s valuation model is often at the center of its marketing. Many models are being promoted. At one time discounted cash flow (DCF) models were the rage. But now many models focus on “economic profit” and refer to particular economic factors–“value drivers,” “fade rates,” “franchise factors,” and “competitive advantage periods,” for example. Are these marketing gimmicks? To what extent, and hoW, do these factors actually create value? How does one choose between the different models? These are questions that a potential client must ask. And the vendor of the valuation model must have a satisfying answer. The valuation model is at the heart of equity research, and the analyst must have a valuation model that survives scrutiny.

金融代写|财务报告和分析代考FINANCIAL REPORTING AND ANALYSIS代写|Terminal Investments and Going-Concern Investments

To start you thinking about an appropriate valuation model, refer to Figure 3.3. Suppose you make an investment now with the intention of selling it at some time in the future. Your payoff from the investment will come from the total cash it yields, and this arises from two sources: the cash that the investment pays while you are holding it and the cash you get from selling it. These payoffs are depicted for two types of investments on the time line in Figure 3.3. This line starts at the time the investment is made (time zero) and covers $T$ periods, where $T$ is referred to as the investment horizon. Investors typically think in terms of annual returns, so think of the periods in the figure as years.

The first investment in the figure is an investment for a fixed term, a terminal investment. A bond is an example. It pays a cash flow (CF) in the form of coupon interest each year and a terminal cash flow at maturity. Investment in a single asset-a rental building, for example–is another. It pays off periodic cash flows (in rents) and a final cash flow when the asset is scrapped. The second investment in the figure differs from a bond or a single asset in that it doesn’t terminate. This is a feature of investment in an equity share of a firm. Firms are usually considered to be going concerns, that is, to go on indefinitely. There is no terminal date and no liquidating payoff that can be forecast. However, an investor may terminate her investment at some time $T$ in the future by selling the share. This leaves her with the problem of forecasting her terminal payoff. For an investment in equity, $P_0$ is the price paid for the share and $d_1, d_2, d_3, \ldots, d_T$ are the dividends paid each year by the firm. The dividends are the periodic cash flow payoffs like the coupon on a bond. $P_T$ is the terminal payoff, the price from selling the share.

Following Figure 3.1 , the payoffs for the two types of investments must be converted to a valuation by discounting with the required return. In this book, we will represent $1+$ the required return (used in discounting) by the symbol $\rho$. So, if the required return is 10 percent, $\rho=1+0.10=1.10$. When we talk of the required return, we will denote it as $\rho-1$, so the required return is $1.10-1.0=0.10$. You may be used to using a symbol $(r$, say $)$ for the required return and using $1+r$ as a discount rate. So $\rho$ is equivalent to $1+r$ and $\rho-1$ to $r$. You will see that our convention makes for simpler formulas.

A percentage rate is frequently referred to as the required return. Strictly speaking, one means the required rate of return.

财务报告和分析代考

金融代写|财务报告和分析代考FINANCIAL REPORTING AND ANALYSIS代写|THE ARCHITECTURE OF FUNDAMENTAL ANALYSIS

如图 3.1 所示，基本面分析是将您的业务知识（步骤 1）转化为估值和交易策略（步骤 5）的过程。步骤 2、3 和 4 完成转换。这三个步骤以分析师采用的估值模型为指导。步骤 3 中的预测是分析的核心，如果不指定要预测的内容，分析师就无法开始分析。估值模型指定收益，并相应地指导基础分析的第 3 步——预测步骤。但它也指导第二步——信息分析——因为只有在定义了要预测的内容之后，才能识别与预测相关的信息。而且，它告诉分析师如何进行第 4 步——将预测转化为估值。所以估值模型提供了估值的架构，

好的实践来自好的思考。估值模型嵌入了有关公司如何创造价值的概念。企业是复杂的组织，推断它们从许多活动中产生的价值需要一些有序的思考。估值模型提供了这种想法。估值模型是了解业务及其战略的工具。有了这种理解，该模型用于将业务知识转化为业务估值。

投资银行家和股票研究小组通常有共同的纪律，一种内部估值方法，阐明了他们的估值模型。投资顾问的估值模型通常是其营销的核心。许多模型正在推广。贴现现金流 (DCF) 模型曾一度风靡一时。但现在许多模型都关注“经济利润”并参考特定的经济因素——例如“价值驱动因素”、“衰退率”、“特许经营因素”和“竞争优势期”。这些是营销噱头吗？这些因素在多大程度上以及如何真正创造价值？如何在不同型号之间进行选择？这些是潜在客户必须问的问题。而估价模型的供应商必须有一个令人满意的答案。估值模型是股票研究的核心，

金融代写|财务报告和分析代考FINANCIAL REPORTING AND ANALYSIS代写|Terminal Investments and Going-Concern Investments

要开始考虑合适的估值模型，请参阅图 3.3。假设您现在进行一项投资，打算在未来某个时间出售它。您从投资中获得的收益将来自它产生的总现金，这来自两个来源：您持有投资时支付的现金和出售它获得的现金。在图 3.3 的时间线上，针对两种类型的投资描绘了这些收益。这条线从投资时开始
(时间为零) 并涵盖 $T$ 期间，其中 $T$ 被称为投资期限。投资者通常根据年回报率来考虑，因此将图中 的时间段视为年。
图中第一项投资是定期投资，终端投资。债券就是一个例子。它每年以息票利息的形式支付现金流量 (CF)，并在到期时支付终期现金流量。对单一资产的投资一一例如出租大楼一一是另一回事。当资 产报废时，它还清定期现金流 (租金) 和最终现金流。图中的第二项投资不同于债券或单一资产，因 为它不会终止。这是投资于公司股权的一个特点。公司通常被认为是持续经营的，也就是说，可以无 限期地经营下去。没有终止日期，也没有可以预测的清算收益。但是，投资者可能会在某个时候终止 她的投资 $T$ 末来通过出售股份。这给她留下了预测最终收益的问题。对于股权投资， $P_0$ 是为股票支 付的价格和 $d_1, d_2, d_3, \ldots, d_T$ 是公司每年支付的股息。股息是周期性的现金流支付，就像债券的息 票一样。 $P_T$ 是终端收益，即出售股票的价格。
如图 3.1 所示，两种类型投资的收益必须通过贴现要求的回报率转换为估值。在本书中，我们将代表 1 十符号所需的回报 (用于贴现) $\rho$. 所以，如果要求的回报率为 $10 \% ， \rho=1+0.10=1.10$. 当我 们谈论所需的回报时，我们将其表示为 $\rho-1$ ，所以要求的回报是 $1.10-1.0=0.10$. 您可能习惯 于使用符号 $(r$ ，说 $)$ 对于所需的回报和使用 $1+r$ 作为折扣率。所以 $\rho$ 相当于 $1+r$ 和 $\rho-1$ 到 $r$. 你会 看到我们的约定使得公式更简单。
百分比率通常被称为所需回报。严格来说，一是指要求的回报率。

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微观经济学代写

微观经济学是主流经济学的一个分支，研究个人和企业在做出有关稀缺资源分配的决策时的行为以及这些个人和企业之间的相互作用。my-assignmentexpert™ 为您的留学生涯保驾护航 在数学Mathematics作业代写方面已经树立了自己的口碑, 保证靠谱, 高质且原创的数学Mathematics代写服务。我们的专家在图论代写Graph Theory代写方面经验极为丰富，各种图论代写Graph Theory相关的作业也就用不着 说。

线性代数代写

线性代数是数学的一个分支，涉及线性方程，如：线性图，如：以及它们在向量空间和通过矩阵的表示。线性代数是几乎所有数学领域的核心。

博弈论代写

现代博弈论始于约翰-冯-诺伊曼（John von Neumann）提出的两人零和博弈中的混合策略均衡的观点及其证明。冯-诺依曼的原始证明使用了关于连续映射到紧凑凸集的布劳威尔定点定理，这成为博弈论和数学经济学的标准方法。在他的论文之后，1944年，他与奥斯卡-莫根斯特恩（Oskar Morgenstern）共同撰写了《游戏和经济行为理论》一书，该书考虑了几个参与者的合作游戏。这本书的第二版提供了预期效用的公理理论，使数理统计学家和经济学家能够处理不确定性下的决策。

微积分代写

微积分，最初被称为无穷小微积分或 “无穷小的微积分”，是对连续变化的数学研究，就像几何学是对形状的研究，而代数是对算术运算的概括研究一样。

它有两个主要分支，微分和积分；微分涉及瞬时变化率和曲线的斜率，而积分涉及数量的累积，以及曲线下或曲线之间的面积。这两个分支通过微积分的基本定理相互联系，它们利用了无限序列和无限级数收敛到一个明确定义的极限的基本概念 。

计量经济学代写

什么是计量经济学？
计量经济学是统计学和数学模型的定量应用，使用数据来发展理论或测试经济学中的现有假设，并根据历史数据预测未来趋势。它对现实世界的数据进行统计试验，然后将结果与被测试的理论进行比较和对比。

根据你是对测试现有理论感兴趣，还是对利用现有数据在这些观察的基础上提出新的假设感兴趣，计量经济学可以细分为两大类：理论和应用。那些经常从事这种实践的人通常被称为计量经济学家。

MATLAB代写

MATLAB 是一种用于技术计算的高性能语言。它将计算、可视化和编程集成在一个易于使用的环境中，其中问题和解决方案以熟悉的数学符号表示。典型用途包括：数学和计算算法开发建模、仿真和原型制作数据分析、探索和可视化科学和工程图形应用程序开发，包括图形用户界面构建MATLAB 是一个交互式系统，其基本数据元素是一个不需要维度的数组。这使您可以解决许多技术计算问题，尤其是那些具有矩阵和向量公式的问题，而只需用 C 或 Fortran 等标量非交互式语言编写程序所需的时间的一小部分。MATLAB 名称代表矩阵实验室。MATLAB 最初的编写目的是提供对由 LINPACK 和 EISPACK 项目开发的矩阵软件的轻松访问，这两个项目共同代表了矩阵计算软件的最新技术。MATLAB 经过多年的发展，得到了许多用户的投入。在大学环境中，它是数学、工程和科学入门和高级课程的标准教学工具。在工业领域，MATLAB 是高效研究、开发和分析的首选工具。MATLAB 具有一系列称为工具箱的特定于应用程序的解决方案。对于大多数 MATLAB 用户来说非常重要，工具箱允许您学习和应用专业技术。工具箱是 MATLAB 函数（M 文件）的综合集合，可扩展 MATLAB 环境以解决特定类别的问题。可用工具箱的领域包括信号处理、控制系统、神经网络、模糊逻辑、小波、仿真等。

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财务报告和分析Financial Reporting and Analysis是是在行业和经济环境的背景下考察公司的业绩，以得出决策或建议的过程。继续或终止其主要业务或部分业务。制造或购买某些材料来制造其产品。购买或租用某些机器和设备来生产其产品。发行股票或通过谈判获得银行贷款以增加其营运资金。作出有关投资或借出资本的决定。做出其他决定，使管理层能够在开展业务的过程中对各种选择做出明智的选择。

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我们在金融 Finaunce代写方面已经树立了自己的口碑, 保证靠谱, 高质且原创的金融 Finaunce代写服务。我们的专家在财务分析与估值Financial Analysis and Valuation代写方面经验极为丰富，各种财务分析与估值Financial Analysis and Valuation相关的作业也就用不着说。

金融代写|财务报告和分析代考FINANCIAL REPORTING AND ANALYSIS代写|Reviewing the Financial St:atements of Kimberly.-Clark Corporation

Kimberly-Clark Corporation manufactures and markets a variety of personal care and health products under brand names that include Kleenex, Huggies, Scott, Scottex, Cottonelle, Viva, Kotex, and WypAll. These products are sold worldwide. Founded in 1928, the firm is headquartered in Dallas, Texas, and has approximately 57,000 employees worldwide.
The firm is organized into four operating segments based on product groupings:

• Personal Care, which manufactures and markets disposable diapers, training and youth pants, swimpants, baby wipes, feminine and incontinence care products, and related products. Products in this segment are primarily for household use and are sold under a variety of brand names, including Huggies, Pull-Ups, Little Swimmers, GoodNites, Kotex, Lightdays, Depend, Poise, and other brand names.
• Consumer Tissue, which manufactures and markets facial and bathroom tissue, paper towels, napkins, and related products for households use. Products in this segment are sold under the Kleenex, Scott, Cottonelle, Viva, Andrex, Scottex, Hakle, Page, and other brand names.
• K-C Professional \& Other, which manufactures and markets facial and bathroom tissue, paper towels, napkins, wipers, and a range of safety products for the away-from-home marketplace. Products in this segment are sold under the Kimberly-Clark, Kleenex, Scott, WypAll, Kimtech, KleenGuard, Kimcare, and Jackson brand names.
• Health Care, which manufactures and markets health care products such as surgical drapes and gowns, infection control products, face maks, exam gloves, respiratory products, pain management products, and other disposable medical products. Products in this segment are sold under the Kimberly-Clark, Ballard, ON-Q, and other brand names.

金融代写|财务报告和分析代考FINANCIAL REPORTING AND ANALYSIS代写|The Method of Comparables

The method of comparables or multiple comparison analysis-sometimes referred to as “comps”-works as follows:

1. Identify comparable firms that have operations similar to those of the target firm whose value is in question.
2. Identify measures for the comparable firms in their financial statements-earnings, book value, sales, cash flow-and calculate multiples of those measures at which the firms trade.
3. Apply an average or median of these multiples to the corresponding measures for the target firm to get that firm’s value.

We will attempt to value Dell, Inc., in April 2011 using the method of comparables. Table 3.1 lists the most recent annual sales, earnings, and the book value of equity for Dell and two firms that produce similar personal computer products, Hewlett-Packard Company, which absorbed Compaq Computer, and Lenovo Group, the Hong Kong-listed firm that manufactures ThinkPad and IdeaPad laptops along with desktop computers and workstations. The price-to-sales (P/S), price-to-earnings (P/E), and price-to-book (P/B) ratios for HP and Lenovo are based on their market values in April 2011. Dell is valued by applying the average of multiples for the comparison firms to Dell sales, earnings, and book values, as seen in Table 3.2. The three multiples give three different valuations for Dell, a bit awkward. So the valuations are averaged to give a value of $\$ 33,347$ million on 1,918 million shares, or $\$ 17.39$ per share. The earnings multiple gives the highest valuation of $\$ 23.36$ per share while the book value multiple yields the lowest valuation of 11.34 per share. Dell was trading at $\$ 14.62$ per share at the time. On the basis of the average valuation, our analysis says that the stock is cheap. ${ }^1$

These calculations are certainly minimal. But the valuation has probably left you a little uneasy, particularly with the different values with different multiples. This is not a valuation that makes one feel secure.

Multiple comparison analysis is easy, but it’s cheap in more than one sense of the word. Indeed, there’s a real fallacy here. If we have the prices of the comps, we can calculate a value for Dell. But if we want to get a value for Hewlett-Packard (say), would we use the calculated value of $\$ 17.39$ per share for Dell? This would be circular because Dell’s price is based on Hewlett-Packard’s price. The analysis is not anchored in something fundamental that tells us about value independently of market prices. It assumes that the market is efficient in setting prices for the comparables. But if this is the case, why doubt that the $\$ 14.62$ market price for Dell is also efficient and go through the exercise? If the comps are mispriced, then the exercise is also doubtful. In short, the method fails the fundamentalist’s tenet in Chapter 1: When calculating value to challenge price, beware of using price in the calculation. Indeed, the method can be dangerous. See Box 3.1.

财务报告和分析代考

金融代写|财务报告和分析代考FINANCIAL REPORTING AND ANALYSIS代写|SETTING STANDARDS

在制定标准时，必须考虑各种问题。我们现在将探讨其中一些更重要的问题。
谁制定标准？
标准通常是管理会计师、工业工程师、人力资源经理、生产经理和其他员工等各方共同努力的结果。负责实现特定标准的经理通常会参与其中并可能提供专业知识。然而，这种参与带来了“松弛”可能被纳入标准以使其更容易实现的风险。与预算相关的第 6 章中提到了同样的问题。
信息是如何收集的？
制定标准涉及收集有关应使用多少材料、应需要多少机器时间、应花费多少直接人工时间等信息。有两种收集标准制定信息的可能方法。

应该使用什么样的标准？
基本上可以使用两种类型的标准：理想标准和实用标准。顾名思义，理想标准假定完美的操作条件，其中不会因生产时间损失、缺陷等而导致效率低下。设定至少在理论上可以实现的理想标准的目的是鼓励员工追求卓越。实用标准，也顾名思义，不假设理想的操作条件。尽管他们要求高水平的效率，但要考虑可能损失的生产时间、缺陷等。它们旨在具有挑战性但可以实现。使用理想标准有两个主要困难：

它们不为行使控制权提供有用的基础。除非标准集是现实的，否则计算出的任何差异都极难解释。

• 他们可能无法达到激励管理者的预期目的；实际上，可能会出现相反的情况。正如我们稍后将看到的那样，有证据表明，如果管理者认为某个目标超出了他们的掌握范围，它可能会产生消极影响。

鉴于这些问题，实用标准似乎比理想标准获得更广泛的支持也就不足为奇了。然而，考虑到浪费、生产时间损失等因素，它们有可能加剧运营效率低下。

金融代写|财务报告和分析代考FINANCIAL REPORTING AND ANALYSIS代写|THE LEARNING-CURVE EFFECT

如果直接工人从事的活动在一段时间内没有变化，并且工人在执行该活动方面经验丰富，则标准劳动时间通常会保持不变。然而，在引入新活动或新员工参与现有活动的情况下，通常会出现学习曲线效应。如图 7.12 所示。

第一个单位的产出需要相对较长的时间来生产。随着经验的增加，工人生产每个连续单位的产出所用的时间就会减少。然而，随着经验的增加，所用时间的减少率会降低。因此，例如，生产第一个和第二个单元之间所用时间的减少将远远大于第九个和第十个之间所用时间的减少。最终，所用时间的减少率将减少到零，这样每个单元将花费与前一个单元一样长的时间。此时，图 7.12 中的曲线变为水平点（图表的右下角），学习曲线效应将被消除，活动的稳定、长期标准时间将被建立。

学习曲线效应似乎与工人是否熟练没有关系；如果他们不熟悉任务，就会出现学习曲线效应。实践经验表明，学习曲线显示出显着的规律性，因此从一项活动到另一项活动具有可预测性。

学习曲线效应同样适用于涉及提供服务的活动（例如在保险业务中处理保险索赔）和制造类活动（例如在家具制造业务中手工装饰扶手椅） .

显然，在制定标准和解释任何不利的劳动效率差异时，必须考虑学习曲线效应，其中涉及新流程和/或新员工。

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微观经济学代写

微观经济学是主流经济学的一个分支，研究个人和企业在做出有关稀缺资源分配的决策时的行为以及这些个人和企业之间的相互作用。my-assignmentexpert™ 为您的留学生涯保驾护航 在数学Mathematics作业代写方面已经树立了自己的口碑, 保证靠谱, 高质且原创的数学Mathematics代写服务。我们的专家在图论代写Graph Theory代写方面经验极为丰富，各种图论代写Graph Theory相关的作业也就用不着 说。

线性代数代写

线性代数是数学的一个分支，涉及线性方程，如：线性图，如：以及它们在向量空间和通过矩阵的表示。线性代数是几乎所有数学领域的核心。

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现代博弈论始于约翰-冯-诺伊曼（John von Neumann）提出的两人零和博弈中的混合策略均衡的观点及其证明。冯-诺依曼的原始证明使用了关于连续映射到紧凑凸集的布劳威尔定点定理，这成为博弈论和数学经济学的标准方法。在他的论文之后，1944年，他与奥斯卡-莫根斯特恩（Oskar Morgenstern）共同撰写了《游戏和经济行为理论》一书，该书考虑了几个参与者的合作游戏。这本书的第二版提供了预期效用的公理理论，使数理统计学家和经济学家能够处理不确定性下的决策。

微积分代写

微积分，最初被称为无穷小微积分或 “无穷小的微积分”，是对连续变化的数学研究，就像几何学是对形状的研究，而代数是对算术运算的概括研究一样。

它有两个主要分支，微分和积分；微分涉及瞬时变化率和曲线的斜率，而积分涉及数量的累积，以及曲线下或曲线之间的面积。这两个分支通过微积分的基本定理相互联系，它们利用了无限序列和无限级数收敛到一个明确定义的极限的基本概念 。

计量经济学代写

什么是计量经济学？
计量经济学是统计学和数学模型的定量应用，使用数据来发展理论或测试经济学中的现有假设，并根据历史数据预测未来趋势。它对现实世界的数据进行统计试验，然后将结果与被测试的理论进行比较和对比。

根据你是对测试现有理论感兴趣，还是对利用现有数据在这些观察的基础上提出新的假设感兴趣，计量经济学可以细分为两大类：理论和应用。那些经常从事这种实践的人通常被称为计量经济学家。

MATLAB代写

MATLAB 是一种用于技术计算的高性能语言。它将计算、可视化和编程集成在一个易于使用的环境中，其中问题和解决方案以熟悉的数学符号表示。典型用途包括：数学和计算算法开发建模、仿真和原型制作数据分析、探索和可视化科学和工程图形应用程序开发，包括图形用户界面构建MATLAB 是一个交互式系统，其基本数据元素是一个不需要维度的数组。这使您可以解决许多技术计算问题，尤其是那些具有矩阵和向量公式的问题，而只需用 C 或 Fortran 等标量非交互式语言编写程序所需的时间的一小部分。MATLAB 名称代表矩阵实验室。MATLAB 最初的编写目的是提供对由 LINPACK 和 EISPACK 项目开发的矩阵软件的轻松访问，这两个项目共同代表了矩阵计算软件的最新技术。MATLAB 经过多年的发展，得到了许多用户的投入。在大学环境中，它是数学、工程和科学入门和高级课程的标准教学工具。在工业领域，MATLAB 是高效研究、开发和分析的首选工具。MATLAB 具有一系列称为工具箱的特定于应用程序的解决方案。对于大多数 MATLAB 用户来说非常重要，工具箱允许您学习和应用专业技术。工具箱是 MATLAB 函数（M 文件）的综合集合，可扩展 MATLAB 环境以解决特定类别的问题。可用工具箱的领域包括信号处理、控制系统、神经网络、模糊逻辑、小波、仿真等。

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金融代写|财务报告和分析代考FINANCIAL REPORTING AND ANALYSIS代写|SETTING STANDARDS

When setting standards various matters have to be considered. We shall now explore some of the more important of these.
Who sets the standards?
Standards often result from the collective effort of various individuals including management accountants, industrial engineers, human resource managers, production managers and other employees. The manager responsible for achieving a particular standard will usually have some involvement and may provide specialised knowledge. This involvement, however, provides the risk that ‘slack’ may be built into the standard in order to make it easier to achieve. The same problem was mentioned in Chapter 6 in relation to budgets.
How is information gathered?
Setting standards involves gathering information concerning how much material should be used, how much machine time should be required, how much direct labour time should be spent and so on. Two possible ways of collecting information for standard setting are available.

What kind of standards should be used?
There are basically two types of standards that may be used: ideal standards and practical standards. Ideal standards, as the name suggests, assume perfect operating conditions where there is no inefficiency due to lost production time, defects and so on. The objective of setting ideal standards, which are attainable in theory at least, is to encourage employees to strive towards excellence. Practical standards, also as the name suggests, do not assume ideal operating conditions. Although they demand a high level of efficiency, account is taken of possible lost production time, defects and so on. They are designed to be challenging yet achievable. There are two major difficulties with using ideal standards:

They do not provide a useful basis for exercising control. Unless the standards set are realistic, any variances computed are extremely difficult to interpret.

• They may not achieve their intended purpose of motivating managers; indeed, the opposite may occur. As we shall see a little later, the evidence suggests that where managers regard a target as beyond their grasp, it is likely to have a demotivating effect.

Given these problems, it is not surprising that practical standards seem to enjoy more widespread support than ideal standards. Nevertheless, by taking account of wastage, lost production time and so on, there is a risk that they will entrench operating inefficiencies.

金融代写|财务报告和分析代考FINANCIAL REPORTING AND ANALYSIS代写|THE LEARNING-CURVE EFFECT

Where an activity undertaken by direct workers has been unchanged for some time, and the workers are experienced at performing it, the standard labour time will normally stay unchanged. However, where a new activity is introduced, or new workers are involved with performing an existing activity, a learning-curve effect will normally occur. This is shown in Figure 7.12.

The first unit of output takes a relatively long time to produce. As experience is gained, the worker takes less time to produce each successive unit of output. The rate of reduction in the time taken will, however, decrease as experience is gained. Thus, for example, the reduction in time taken between the first and second unit produced will be much greater than the reduction between, say, the ninth and the tenth. Eventually, the rate of reduction in time taken will reduce to zero so that each unit will take as long as the preceding one. At this point, the point where the curve in Figure 7.12 becomes horizontal (the bottom right of the graph), the learning-curve effect will have been eliminated and a steady, long-term standard time for the activity will have been established.

The learning-curve effect seems to have little to do with whether workers are skilled or unskilled; if they are unfamiliar with the task, the learning-curve effect will arise. Practical experience shows that learning curves show remarkable regularity and, therefore, predictability from one activity to another.

The learning-curve effect applies equally well to activities involved with providing a service (such as dealing with an insurance claim, in an insurance business) as to manufacturing-type activities (like upholstering an armchair by hand, in a furniture-making business).

Clearly, the learning-curve effect must be taken into account when setting standards, and when interpreting any adverse labour efficiency variances, where a new process and/or new staff are involved.

财务报告和分析代考

金融代写|财务报告和分析代考FINANCIAL REPORTING AND ANALYSIS代写|SETTING STANDARDS

在制定标准时，必须考虑各种问题。我们现在将探讨其中一些更重要的问题。
谁制定标准？
标准通常是管理会计师、工业工程师、人力资源经理、生产经理和其他员工等各方共同努力的结果。负责实现特定标准的经理通常会参与其中并可能提供专业知识。然而，这种参与带来了“松弛”可能被纳入标准以使其更容易实现的风险。与预算相关的第 6 章中提到了同样的问题。
信息是如何收集的？
制定标准涉及收集有关应使用多少材料、应需要多少机器时间、应花费多少直接人工时间等信息。有两种收集标准制定信息的可能方法。

应该使用什么样的标准？
基本上可以使用两种类型的标准：理想标准和实用标准。顾名思义，理想标准假定完美的操作条件，其中不会因生产时间损失、缺陷等而导致效率低下。设定至少在理论上可以实现的理想标准的目的是鼓励员工追求卓越。实用标准，也顾名思义，不假设理想的操作条件。尽管他们要求高水平的效率，但要考虑可能损失的生产时间、缺陷等。它们旨在具有挑战性但可以实现。使用理想标准有两个主要困难：

它们不为行使控制权提供有用的基础。除非标准集是现实的，否则计算出的任何差异都极难解释。

• 他们可能无法达到激励管理者的预期目的；实际上，可能会出现相反的情况。正如我们稍后将看到的那样，有证据表明，如果管理者认为某个目标超出了他们的掌握范围，它可能会产生消极影响。

鉴于这些问题，实用标准似乎比理想标准获得更广泛的支持也就不足为奇了。然而，考虑到浪费、生产时间损失等因素，它们有可能加剧运营效率低下。

金融代写|财务报告和分析代考FINANCIAL REPORTING AND ANALYSIS代写|THE LEARNING-CURVE EFFECT

如果直接工人从事的活动在一段时间内没有变化，并且工人在执行该活动方面经验丰富，则标准劳动时间通常会保持不变。然而，在引入新活动或新员工参与现有活动的情况下，通常会出现学习曲线效应。如图 7.12 所示。

第一个单位的产出需要相对较长的时间来生产。随着经验的增加，工人生产每个连续单位的产出所用的时间就会减少。然而，随着经验的增加，所用时间的减少率会降低。因此，例如，生产第一个和第二个单元之间所用时间的减少将远远大于第九个和第十个之间所用时间的减少。最终，所用时间的减少率将减少到零，这样每个单元将花费与前一个单元一样长的时间。此时，图 7.12 中的曲线变为水平点（图表的右下角），学习曲线效应将被消除，活动的稳定、长期标准时间将被建立。

学习曲线效应似乎与工人是否熟练没有关系；如果他们不熟悉任务，就会出现学习曲线效应。实践经验表明，学习曲线显示出显着的规律性，因此从一项活动到另一项活动具有可预测性。

学习曲线效应同样适用于涉及提供服务的活动（例如在保险业务中处理保险索赔）和制造类活动（例如在家具制造业务中手工装饰扶手椅） .

显然，在制定标准和解释任何不利的劳动效率差异时，必须考虑学习曲线效应，其中涉及新流程和/或新员工。

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微观经济学代写

微观经济学是主流经济学的一个分支，研究个人和企业在做出有关稀缺资源分配的决策时的行为以及这些个人和企业之间的相互作用。my-assignmentexpert™ 为您的留学生涯保驾护航 在数学Mathematics作业代写方面已经树立了自己的口碑, 保证靠谱, 高质且原创的数学Mathematics代写服务。我们的专家在图论代写Graph Theory代写方面经验极为丰富，各种图论代写Graph Theory相关的作业也就用不着 说。

线性代数代写

线性代数是数学的一个分支，涉及线性方程，如：线性图，如：以及它们在向量空间和通过矩阵的表示。线性代数是几乎所有数学领域的核心。

博弈论代写

现代博弈论始于约翰-冯-诺伊曼（John von Neumann）提出的两人零和博弈中的混合策略均衡的观点及其证明。冯-诺依曼的原始证明使用了关于连续映射到紧凑凸集的布劳威尔定点定理，这成为博弈论和数学经济学的标准方法。在他的论文之后，1944年，他与奥斯卡-莫根斯特恩（Oskar Morgenstern）共同撰写了《游戏和经济行为理论》一书，该书考虑了几个参与者的合作游戏。这本书的第二版提供了预期效用的公理理论，使数理统计学家和经济学家能够处理不确定性下的决策。

微积分代写

微积分，最初被称为无穷小微积分或 “无穷小的微积分”，是对连续变化的数学研究，就像几何学是对形状的研究，而代数是对算术运算的概括研究一样。

它有两个主要分支，微分和积分；微分涉及瞬时变化率和曲线的斜率，而积分涉及数量的累积，以及曲线下或曲线之间的面积。这两个分支通过微积分的基本定理相互联系，它们利用了无限序列和无限级数收敛到一个明确定义的极限的基本概念 。

计量经济学代写

什么是计量经济学？
计量经济学是统计学和数学模型的定量应用，使用数据来发展理论或测试经济学中的现有假设，并根据历史数据预测未来趋势。它对现实世界的数据进行统计试验，然后将结果与被测试的理论进行比较和对比。

根据你是对测试现有理论感兴趣，还是对利用现有数据在这些观察的基础上提出新的假设感兴趣，计量经济学可以细分为两大类：理论和应用。那些经常从事这种实践的人通常被称为计量经济学家。

MATLAB代写

MATLAB 是一种用于技术计算的高性能语言。它将计算、可视化和编程集成在一个易于使用的环境中，其中问题和解决方案以熟悉的数学符号表示。典型用途包括：数学和计算算法开发建模、仿真和原型制作数据分析、探索和可视化科学和工程图形应用程序开发，包括图形用户界面构建MATLAB 是一个交互式系统，其基本数据元素是一个不需要维度的数组。这使您可以解决许多技术计算问题，尤其是那些具有矩阵和向量公式的问题，而只需用 C 或 Fortran 等标量非交互式语言编写程序所需的时间的一小部分。MATLAB 名称代表矩阵实验室。MATLAB 最初的编写目的是提供对由 LINPACK 和 EISPACK 项目开发的矩阵软件的轻松访问，这两个项目共同代表了矩阵计算软件的最新技术。MATLAB 经过多年的发展，得到了许多用户的投入。在大学环境中，它是数学、工程和科学入门和高级课程的标准教学工具。在工业领域，MATLAB 是高效研究、开发和分析的首选工具。MATLAB 具有一系列称为工具箱的特定于应用程序的解决方案。对于大多数 MATLAB 用户来说非常重要，工具箱允许您学习和应用专业技术。工具箱是 MATLAB 函数（M 文件）的综合集合，可扩展 MATLAB 环境以解决特定类别的问题。可用工具箱的领域包括信号处理、控制系统、神经网络、模糊逻辑、小波、仿真等。

如果你也在 怎样代写财务分析与估值Financial Analysis and Valuation ACCT30006这个学科遇到相关的难题，请随时右上角联系我们的24/7代写客服。财务分析与估值Financial Analysis and Valuation（也被称为财务报表分析或会计分析或财务分析）是指对一个企业、次级企业或项目的可行性、稳定性和盈利能力的评估。它是由专业人员使用比率和其他技术编写报告，利用从财务报表和其他报告中获取的信息进行的。这些报告通常被提交给高层管理人员，作为他们做出商业决策的依据之一。财务分析可以决定一个企业是否会。

财务分析与估值Financial Analysis and Valuation是是在行业和经济环境的背景下考察公司的业绩，以得出决策或建议的过程。继续或终止其主要业务或部分业务。制造或购买某些材料来制造其产品。购买或租用某些机器和设备来生产其产品。发行股票或通过谈判获得银行贷款以增加其营运资金。作出有关投资或借出资本的决定。做出其他决定，使管理层能够在开展业务的过程中对各种选择做出明智的选择。

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金融代写|财务分析与估值代写Financial Analysis and Valuation代考|Introducing Nike, Inc

Nike is no doubt familiar to you: The firm’s logo is visible on the clothes and shoes that many of us wear, from the greatest sports stars to the smallest of kid pretenders. We will spend considerable time with Nike in this book, analyzing its financial statements and ultimately grappling with a valuation. The Build Your Own Analysis Product (BYOAP) on the book’s Web site tracks Nike for a number of years up to 2010 and uses the firm as an example of how you develop spreadsheet tools to analyze and value a firm. The four financial statements for fiscal year ending May 31, 2010, are in Exhibit 2.1. Browse the entire 10-K on the SEC EDGAR Web site.

As we emphasized in Chapter 1, one should have a firm knowledge of a firm’s business before reading and interpreting its financial statements, more so when it comes to valuation. Box $2.1$ provides a summary. You will get a more thorough understanding from reading the Business and Risk Factors sections of its annual 10-K report, along with the Management’s Discussion and Analysis there.

In the 1990s, Nike was a hot stock, trading at a price-earnings (P/E) ratio of 35 and a price-to-book (P/B) ratio of $5.1$. Its stock price dropped 55 percent from its high on the bursting of the bubble in early 2000 , but increased steadily thereafter, from $\$ 14.15$ in early 2000 to $\$ 74$ at the time of its 2010 annual report. The stock lost 36 percent of its value during the financial crisis of 2008, but recovered quickly. In 2010 it traded at a P/E of $18.8$ and a P/B of $3.67$, two numbers that will be the focus of our analysis and valuation.

金融代写|财务分析与估值代写Financial Analysis and Valuation代考|The Balance Sheet

The balance sheet-sometimes called the Statement of Financial Position-lists assets, liabilities, and stockholders’ (shareholders’) equity. Assets are investments that are expected to generate payoffs. Liabilities are claims to the payoffs by claimants other than owners. Stockholders’ equity is the claim by the owners. So the balance sheet is a statement of the firm’s investments (from its investing activities) and the claims to the payoffs from those investments. Both assets and liabilities are divided into current and long-term categories, where “current” means that the assets will generate cash within a year, or that cash will be needed to settle liability claims within a year. Redeemable preferred stock are placed on a “mezzanine” between liabilities and shareholders’ equity, as with Nike, but really are a liability from the common shareholders’ point of view.

The three parts of the balance sheet are tied together in the following accounting relation:
Shareholders’ equity $=$ Assets – Liabilities
(2.1)
This equation (sometimes referred to as the accounting equation or balance sheet equation) says that shareholders’ equity is always equal to the difference between the assets and liabilities (referred to as net assets). That is, shareholders’ equity is the residual claim on the assets after subtracting liability claims. From an equity valuation point of view, the shareholders’ equity is the main summary number on the balance sheet. It’s the accountants’ attempt to measure the equity claim. In Nike’s case, the shareholders’ equity of $\$ 9,753.7$ million in 2010 is represented by 19 line items, 10 assets totaling to $\$ 14,419.3 \mathrm{mil}$ lion and nine liabilities totaling $\$ 4,665.6$ million, including the redeemable preferred stock. This total of $\$ 9,753.7$ million is also explained in the shareholders’ equity by common stock issued of $\$ 3,443.4$ million, accumulated other comprehensive income of $\$ 214.8 \mathrm{mil}-$ lion, and retained earnings of $\$ 6,095.5$ million. Common stock is the amount of stock issued less any stock repurchased and retired. Stock that is repurchased but not retired is placed on a separate line as treasury stock, so common stock outstanding is always shares issued (in common stock) less shares in treasury. Nike has no treasury stock. Retained earnings are the accumulated earnings (or profits) less amounts paid out to shareholders. Other comprehensive income is income that is recognized in the balance sheet but which bypasses the income statement. We will discuss it later in this chapter.

财务分析与估值代写

金融代写|财务分析与估值代写Financial Analysis and Valuation代考|Introducing Nike, Inc

耐克无疑对您来说很熟悉：从最伟大的体育明星到最小的孩子伪装者，我们许多人穿的衣服和鞋子上都可以看到该公司的标志。在本书中，我们将花费大量时间与耐克一起分析其财务报表并最终解决估值问题。本书网站上的 Build Your Own Analysis Product (BYOAP) 跟踪 Nike 多年，直至 2010 年，并以该公司为例，说明如何开发电子表格工具来分析和评估公司。截至 2010 年 5 月 31 日的财政年度的四份财务报表见附件 2.1。在 SEC EDGAR 网站上浏览整个 10-K。

正如我们在第 1 章中强调的那样，在阅读和解释公司的财务报表之前，应该对公司的业务有深刻的了解，在估值方面更是如此。盒子2.1提供摘要。通过阅读其年度 10-K 报告的业务和风险因素部分以及管理层的讨论和分析，您将获得更透彻的理解。

在 1990 年代，耐克是热门股票，市盈率 (P/E) 为 35，市账率 (P/B) 为5.1. 其股价从 2000 年初泡沫破裂时的高点下跌了 55%，但此后稳步上涨，从$14.152000年初到$74在其 2010 年年度报告中。该股票在 2008 年金融危机期间损失了 36% 的价值，但很快就恢复了。2010 年的市盈率为18.8和 P/B3.67，这两个数字将是我们分析和估值的重点。

金融代写|财务分析与估值代写Financial Analysis and Valuation代考|The Balance Sheet

资产负债表（有时称为财务状况表）列出资产、负债和股东（股东）权益。资产是预期会产生回报的投资。负债是所有者以外的索赔人对收益的索赔。股东权益是所有者的债权。因此，资产负债表是公司投资（来自其投资活动）以及对这些投资收益的要求的报表。资产和负债都分为流动和长期类别，其中“流动”是指资产将在一年内产生现金，或者需要现金来解决一年内的负债索赔。可赎回的优先股被放置在负债和股东权益之间的“夹层”上，就像耐克一样，

资产负债表的三个部分以下列会计关系联系在一起：
股东权益=资产-负债
(2.1)
这个等式（有时称为会计等式或资产负债表等式）表示股东权益始终等于资产与负债之间的差额（称为净资产）。也就是说，股东权益是资产减去负债债权后的剩余债权。从权益估值的角度来看，股东权益是资产负债表上的主要汇总数字。这是会计师衡量股权要求的尝试。在耐克的案例中，股东权益为$9,753.72010 年的 10 万美元由 19 个项目、10 项资产表示，总计$14,419.3千狮子和九项负债总计$4,665.6百万，包括可赎回优先股。这总$9,753.7万元也在股东权益中解释为发行的普通股$3,443.4万元，累计其他综合收益为$214.8千−狮子和留存收益$6,095.5百万。普通股是已发行股票的数量减去任何回购和退役的股票。被回购但未退役的股票作为库存股放在单独的行中，因此流通在外的普通股总是发行的股票（普通股）减去库存股。耐克没有库存股票。留存收益是累计收益（或利润）减去支付给股东的金额。其他综合收益是在资产负债表中确认但绕过损益表的收入。我们将在本章后面讨论它。

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微观经济学代写

微观经济学是主流经济学的一个分支，研究个人和企业在做出有关稀缺资源分配的决策时的行为以及这些个人和企业之间的相互作用。my-assignmentexpert™ 为您的留学生涯保驾护航 在数学Mathematics作业代写方面已经树立了自己的口碑, 保证靠谱, 高质且原创的数学Mathematics代写服务。我们的专家在图论代写Graph Theory代写方面经验极为丰富，各种图论代写Graph Theory相关的作业也就用不着 说。

线性代数代写

线性代数是数学的一个分支，涉及线性方程，如：线性图，如：以及它们在向量空间和通过矩阵的表示。线性代数是几乎所有数学领域的核心。

博弈论代写

现代博弈论始于约翰-冯-诺伊曼（John von Neumann）提出的两人零和博弈中的混合策略均衡的观点及其证明。冯-诺依曼的原始证明使用了关于连续映射到紧凑凸集的布劳威尔定点定理，这成为博弈论和数学经济学的标准方法。在他的论文之后，1944年，他与奥斯卡-莫根斯特恩（Oskar Morgenstern）共同撰写了《游戏和经济行为理论》一书，该书考虑了几个参与者的合作游戏。这本书的第二版提供了预期效用的公理理论，使数理统计学家和经济学家能够处理不确定性下的决策。

微积分代写

微积分，最初被称为无穷小微积分或 “无穷小的微积分”，是对连续变化的数学研究，就像几何学是对形状的研究，而代数是对算术运算的概括研究一样。

它有两个主要分支，微分和积分；微分涉及瞬时变化率和曲线的斜率，而积分涉及数量的累积，以及曲线下或曲线之间的面积。这两个分支通过微积分的基本定理相互联系，它们利用了无限序列和无限级数收敛到一个明确定义的极限的基本概念 。

计量经济学代写

什么是计量经济学？
计量经济学是统计学和数学模型的定量应用，使用数据来发展理论或测试经济学中的现有假设，并根据历史数据预测未来趋势。它对现实世界的数据进行统计试验，然后将结果与被测试的理论进行比较和对比。

根据你是对测试现有理论感兴趣，还是对利用现有数据在这些观察的基础上提出新的假设感兴趣，计量经济学可以细分为两大类：理论和应用。那些经常从事这种实践的人通常被称为计量经济学家。

MATLAB代写

MATLAB 是一种用于技术计算的高性能语言。它将计算、可视化和编程集成在一个易于使用的环境中，其中问题和解决方案以熟悉的数学符号表示。典型用途包括：数学和计算算法开发建模、仿真和原型制作数据分析、探索和可视化科学和工程图形应用程序开发，包括图形用户界面构建MATLAB 是一个交互式系统，其基本数据元素是一个不需要维度的数组。这使您可以解决许多技术计算问题，尤其是那些具有矩阵和向量公式的问题，而只需用 C 或 Fortran 等标量非交互式语言编写程序所需的时间的一小部分。MATLAB 名称代表矩阵实验室。MATLAB 最初的编写目的是提供对由 LINPACK 和 EISPACK 项目开发的矩阵软件的轻松访问，这两个项目共同代表了矩阵计算软件的最新技术。MATLAB 经过多年的发展，得到了许多用户的投入。在大学环境中，它是数学、工程和科学入门和高级课程的标准教学工具。在工业领域，MATLAB 是高效研究、开发和分析的首选工具。MATLAB 具有一系列称为工具箱的特定于应用程序的解决方案。对于大多数 MATLAB 用户来说非常重要，工具箱允许您学习和应用专业技术。工具箱是 MATLAB 函数（M 文件）的综合集合，可扩展 MATLAB 环境以解决特定类别的问题。可用工具箱的领域包括信号处理、控制系统、神经网络、模糊逻辑、小波、仿真等。